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分成首部，主干，尾部

分别站在双方立场

争取文本起草权

首部

鉴于条款

背景：你是谁我是谁你有啥我有啥

目的：为了啥，所以我们要干啥

目标公司：成立时间，注册资本，经营范围，收购前的股权结构等内容

签约主体

“9条生死线”的错谬：

1.混淆了上市公司与非上市公司；

2.混淆了股比与表决权的区别；

3.大多数的线无关生死；

有限责任公司作为讨论对象：

1.1%及以下：参会权、查账权、代为诉讼权。

可用有限合伙规避；

2.3%：股东大会临时提案权（突袭权）；

3.5%披露与关键交易认定（主要针对上市公司）；

4.10%：临时会议权与提议解散权；

5.30%上市公司要约收购线；

6.33.4%：重大事项否决权；如增资权，防止股权被不断稀释或；

7.50%：所有事项否决权；

8.51%：基本控制权；

9.66.7%：“绝对控制权”；

10.100%：对一人公司的追责。

5、融资的“资”既包括资金，也包括资质、资源和业务指导。

很多人都不知道还可以按估值来谈价格，必须考虑之前精力的投入、业务的投入才行。

假如注册资本定得过高，比如：定5个亿，但实际只出了500万，另外的钱拿不出来。新的投资人最多估值只有3000万，那我就只投300万需占10%，但我这300万又怎么占了，公司注册资本都5个亿。所以，不要把注册资本定过高，除非有些特殊行业监管部门有要求，都不必定过高的注册资本。

比如：一家公司注册资本300万元，有人对这家公司估值5000万，投500万就占10%，300万就占了90%。估值与注册资本是没有必然联系的，即使只有100万注册资本，估值也可能是5000万元，这200万就是白出了。所以，注册资本不要定太高，有个100万-200万就可以了，如果资金花光了，可以用借钱的方式，借了再还，不一定要增资嘛。

比如：对赌条款中约定，于某年某月上市，这是自己不能把握的，就上当了。

投票权委托中：你出100万占90%，我出500万只占10%，那么我要求你的投票权要委托给我。

另外还有：要求占多少席位，要多少个；或者虽然我只占五分之二，但要求某些重大事项有一票否决权，当然股东会里面也有。

主体：表标的条款

6、

投资方要求的特权条款，共有12条。

其他条款要注意：

股权比例：一般创业者要保持绝对控投，要把自己的团队或上下游经销商留一定的份额。接受风投一般不超过30%，且不一次用完，可先给10%，还要给下一轮留。一般比例是在10%-20%，也有30%的，但第一次就接受30%还是比较少一些。

投资款支付时间节点：一般签约付一点，尽调过程中满足先决条件时付一点，股权变更登记再付一部分。

交割安排：钱到位，变更登记的办理，如何委派董事等等，还有共管帐户怎么安排等。

报告义务：财务报告、业务报告、原始财务资料、查帐权等。

竞业限制：一般投资人会要求创始人，比如：多久不得离职，不得做同样或类似的项目，这样会影响公司的发展，将来上市还会构成同业竞争会经较麻烦。

核心员工条款：比如核心员工如何保留，有些还会要求必须给核心员工实施股权激励。

总之，某些事情上我们不能反驳，但是在程度上可以去争取。

特权条款要注意：

1、新股东占20%，但在新增资本时，要求全部都优先认购的权利，或是提高到50%，这个只要在章程里做出特别约定，是允许的，公司法对此没有限制。优先认缴权，只要把握好自己没有丧失控制地位就行。

2、投资人会要求锁定，要求股东在一定时间内不能转让股权，或未征得他的同意不得转让。需注意的是：公司法司法解释规定如果是彻底剥夺股东对股份的转让权，这个可能会被 认定无效的，违背公司法的精神。因此对股份转让的限制最好约定一个范围、一个时间。原股东的变化，投资人是比较敏感的，应该予以理解。

继承不适用优先购买权，但一般公司的章程里现在都不认可继承，公司要求回购或其他股东可以要求来买。如果公司章程里约定允许继承，那就不能行使优先购买权。我们说不允许继承时，如果允许继承那投资人的优先购买权，我没法给你。

通知方式必须就细节约定清楚，比如什么方式，保为妥投。内容也要具体，以便判断何为同等条件。

表态期限按章程确定便可，这是基本的法律规定。

3、关天锁定期限，一辈子不得转让，不予支持是有判例的。所以，限期禁售便可，一般认为完全限制股权转让的话，这个条款的效力是存疑的。禁售10年、20年也没有必要，一般融资方要求搞个5年就行了，就算在这5年之内有人来并购，或者通过你的同意、或者我的业绩达到一定的程度，或者我只卖其中的一小部分，我只要套个现，我只要给你优先购买权，你就让我卖，总而言之，大约的反制手段是这些。可以谈这些条款，但要谈价。

4、这个条款非常危险，举例：投资方只投了10%，而且他是A轮，假如他只卖10%，而你还有60%，你要跟着他卖，他只要觉得有利益可赚就行了，但是，你就丧失了公司了。所以，这个条款对原股东非常危险。投资方要求这样，是怕只卖10%别人不会买。反制手段：第一要约定一个最低的自己满意的价格标准，不管是讲一个具体的价格也好，或跟踪某一个估值也好，提供一套计算公式也好；第二以不丧失我的控股权为前提，在此之外的我可以跟着卖，法律上没有这样的规定，但应该是能接受的。

5、第一、要定量，我本来持股是70%，我只要卖10%融资就行了，我还有60%，这个时候不能触发；第二、只要我不丧失控股地位，也不要触发。这些都是可以谈的。另外，还可以因为公司钱花光了，你承诺把卖掉的股权的钱再投入公司运营，只是以借款的方式，这样也可以。只要讲出道理，投资方也会接受的。

6、假如今年红利只有100万，投资方会约定会先设定一个标准，并不提按比例分，会在10%上再加一个资本回报率，并不是说他要分30%。反正分到他的那个金额，剩下的就是你的，如果10%已经超过这个金额就没这回事就按10%就好了。这是角度的不同，是一个算法的问题。当然，优先股在非上市公司法律规定相当的模糊，所以，我建议通过分段的写法较好，比如利润低于100万时，他至少分30万，低于200万时他至少要分50万。我的意思是不一定要用“优先”两个词，可以换一种说法。一些外币币种的基金很喜欢说自己是优先股，而国内的基金只写有哪些哪些权利，不会去写他享有优先股，而不说原始股东享有的是普通股，国内这种做法更适合国内法律环境些，所以，我个人认为避免优先股这种提法，换一种说法好些。但如果投资方要写优先股，对融资方来讲反正都没区别，甚至于在政策上遇到一些障碍，对融资方来说反而有一定好处。

7、非对赌回购不与业绩挂钩，跟业绩对赌无关，一定条件下就需回购。回购价格可以谈，一般对方会要求本金加上15%的年回报，可以不给回报，或最多可按银行贷款利息；还可以约定回购时间不同而予打折，比如一年为8折，二年为9折，三年可按原价，四年可给110%。一般是由原股东来回购，但要约定允许原股东找到的下家回购，给原股东一点余地。如无法回购，你要求我回购就行了，不能说又罚我多少钱，就不能同意，本来能回购就不错了。需注意不要拿自己的房子什么做担保。也千万不能搞株连，比如创业者就两个，而且只能按持股比例来分摊，不能扩大范围，把高管什么都拉进来，注意不要搞连带责任担保，这个绝对要注意，会坑了自己的团队。

8、这是从风投变成了并购，因为是犯了错误 被并购价格就上不去。融资方的反制方法是：对赌条件一定要严格，保证自己能达到，否则，有了这个条款就失去公司控制权了。第二、要做价格限制，触发条件可以买，但要约定一种计算公式，锁定当前估值也好，直接确定一个价格也好，反正不能用白菜价买，当然因为有错所以与市场价要有一定区别。

9、对这个条款原则上认为有效，不违反法律、行政法规的强制性规定，但也有争议。

11、比如：他进来是10%，但搞着搞着比例越来越低，但股权比例低也没关系，只要这个比例对应的估值变高就可以了。举例：他以一个亿的估值拿了1000万占了10%，后来以二个亿的估值拿了人家2000万，这个时候他是赚钱的。因为，在这个股份里面他的10%只花了1000万，别人花了2000万，而且投了后这个估值是2个亿的话，他投的1000万就变成了2000万了，当然没有2000万，他的股份稀释了一点，他只占了9%了，但2个亿的估值也有1800万，所以，后面的人比他的投资价格高是赚的，所以，稀释比例没关系，特别怕价值被稀释。怎么处理：他会要求后面的估值不能低于他，否则就赔偿给他，或者享受后面的人估值的结果给他增加股份，调整他的估值。我们要特别注意，可以后面的估值一定要比你高，但我们要做股权激励，或引进有特殊资源的股东要落实一些资源比如销售渠道啊，引进这些特殊股东可以低于他前面的估值，这个条款一定要写进去，要不会很被动。

棘轮条款：可以理解为最惠国待遇，后面的人只能高不能低，举例：前面是以一个亿的估值投的占了10%投了1000万，后面公司做得不好，别人只愿按5000万来投了，哪怕5000万别人只投了一个点，所有之前投的都按5000万算，这是完全棘轮。如果第二次的点很少的话，这对创业者是不公平的，这个时候就要打点折，加权平均折中一下。完全棘轮条款才是真正的棘轮条款。

12、对赌只能跟股东对赌，不能跟公司对赌，这会降低公司的偿债能力。有个案例，由公司做担保也支持了，但是个孤例，没有太多的案例支持，这也是个特殊情况。尽管有这个案例，我们还是应遵守只跟股东对赌，不跟公司对赌的原则。

俏江南后没有谁约定上市时间了，非财务绩效指取得某个证照，获得某个资格，代码等，总而言之企业的发展要达到一定的指标。

反向对赌：融资方也可要求投资方要给予的多少支持要达到，否则我的对赌就可以不实现，因为我没达标是你没有给我这些资原，这是对对赌的一个反制。最重要的还是前面讲的，达不到的就不要随便乱写。

粉饰：统一解答，非欺诈

专门留一家办公室尽调、安排专人对接

先行自查

出资权、表决权、分红权可以脱钩。

一致行动人可以有期限有范围。

有限合伙人：

投票权委托：与一致行动人有区别也有联系。

董事会：按人头而非股权比例。

经理层：职权范围。

监事会：查账、起诉懂事高管。