医疗器械：新闻 ？涉及处罚？

1. 并购业务怎么来？

• 常法客户和长期合作客户衍生的并购业务
• 所内及所外律师同行推荐
• 券商、会计师、评估师及咨询机构等合作伙伴推荐
• 客户因并购律师丰富的经验、行业地位自己找上门

2.如何组队

（1）小规模的并购项目如何组队？

小规模并购项目

1.2-3名团队，资深律师+律师助理

2.项目组成员各司其职，初年级律师负责外围核查、基础资料的审查、文字录入、交易文件初稿的修改审核以及谈判。

大规模并购项目如何组队

1.尽调工作金字塔安排：尽调主体多、资产量大、资产复杂，需要组建专门尽调团队，设置尽调总负责人，负责与客户对接并分派任务以及汇总工作成果及维内托，再按主题或者资产情况分若干个小组，每组设小组长负责组内工作。

2.尽调与交易文件对接：尽调总负责人应参与交易文件的起草与谈判，将尽调中发现的问题反映和体现在交易文件和谈判中。

并购律师做什么？

1.并购交易的顶层设计

明确并购的目的

并购方和出售方的商业动机、交易目的、核心利益。

确定并购方式

收股权还是收资产？

收实体还是收资源？

收现有主体还是新设主体？

策划并购方案并论证可行性

增资还是转股

前期协议主要内容

1.并购标的

2.价格或估值方式

3.被投资企业应付的主要义务和投资者要求得到的主要权利

4.交易进程（尽调和成本负担）

5.并购的前提条件

6.排他权：防止一物二卖

7.保密义务：单项和双向，违约责任和保密期限

8。文件效力：除违约责任、保密义务、排他器、争议解决、其他一般没有约束力，尽管没有约束力

并购律师要有大局观

站得高、看得远、合理妥协

1.熟悉交易所涉及市场环境、行业背景和动向

2.熟悉相关法律法规、行业监管政策。

3.了解并紧紧围绕并购的实质目的，整体把握交易反向和进程。

4.保障客户合理合法利益前提下尽量促成交易，实现共赢。

1.能从商务角度提出问题，解决、思考问题，提供风险控制建议。

并购律师关注细节

1.尽调要仔细，不放过任何线索和疑点。

2.法律文件要注重细节，考虑周全。

3.杜绝表述歧义、错别字、数字错误。

能说会写

谈判桌上能抓住要点反驳对方，又能实时抛出思路。

收购方的法律风险

目标主体：

企业性质无法直接并购

存续风险：经营期限到了

结构复杂：收购完

股东结构（无实际控制人、实际控制人隐形控制、一股独大）

股东矛盾，公司僵局

股东变动（股东出售、股东涉案、实心、股权质押、股东婚变）

同业竞争

1.独立性

依赖股东，无独立经营能力，与股东或他人的资产、财务、人员、管理混同

2.股权权属

历史沿革瑕疵、股权代持、权属纠纷，登记与实际不一致

3.治理结构

章程及内部管理制度瑕疵，不合理排除股东权利，内部人控制，内部治理失效，公司僵局。

4.出资 

出资方瑕疵，虚假出资，抽逃出资，出资程序瑕疵。

（1）交易文件

主协议：

各方主体；并购标的；并购方法；交易价款的确定、调整和结算方式；交易先决条件；陈述与成承诺；过渡期安排；

目标公司主要资产（资源）瑕疵

不动产：违法建筑，土地使用权来源和附属条件风险，违规占用农用地，土地性质瑕疵，土地与房屋用途违法，土地使用权期限届满，不合理的租赁关系，他项权利；

知识产权：权利来源瑕疵，对外许可和授权瑕疵，权属纠纷，到期无法续展；

动产：质量瑕疵，数量短缺，进口设备手续瑕疵，权属瑕疵；

核心资源：团队（管理、研发、销售）流失、商业秘密泄露，核心客户流失，核心供应商流失

经营合规性
经营资质、税收、环保、消防、安全生产、招投标、广告、商业贿赂、不正当竞争、进出口、外汇、违规融资、涉军涉密

人力资源

核心员工管理

激励与考核、劳动合同规范、社保政策、离退休员工负担、劳动争议

企业性质无法直接收购，集体企业，全民所有制企业，——丰县医药总公司案例

重大合同

（包括框架协议、意向书、备忘录、订单、单方承诺、非书面形式合同）

借贷合同，银行对于股东的变化限制

对外投资协议，对子公司是否有控制

担保，有没有对外担保，互保，或有负债

特许经营

技术和知识产权，高科技企业

不动产买卖租赁抵押

工程

重大债权债务

债务到期无法偿还

或有负债

侵权之债

债权债务重组安排

业绩水分

依赖于税收政策优惠、行业政策扶持

财政补贴且存在重大不确定性

关联方利益输送

交易和结算方式不合理（现金交易，第三方代收款，个人代收款）

第三方不利影响

其他股东、管理层、重要合作方、债权人（金融机关、行业主管机关）

争议

已经出现或可能出现

影响目标公司持续经营能力、核心竞争力、业绩或影响并购目的

诉讼仲裁行政处罚，竞争对手举报，媒体宣传等竞争手段

对手变伙伴

并购，员工买断

一致行动人呢

存在多个股东的情形，考虑各个股东之间的关系，是否存在一致行动人的情形，如果仅收购一个股东，其余股东结成一致行动人，或者被其他股东收购，则影响收购方对公司的控制地位。

为什么要卖公司？

同业竞争

出售方法律风险

1.并购方拖欠支付并购款

2.并购方企业性质对目标公司的影响（外资准入、国资监管，群体持股管理，不适各股东，敏感身份）

3.以开展并购为名窃取商业秘密

4.并购后限制发展。

5.并购后无法独立上市

6。并购后股东通过同业竞争、战友及转移资金、资产、不当关联交易等手段侵害公司及其他股东利益

7.经营管理权争夺

8.因对赌协议导致股权乃至控制权变动

国有、集体企业改制存在瑕疵，审批程序、评估程序，成交——产权交易市场进行，目标公司股权归属存在风险。改制程序瑕疵，改制结果存在不确定性，现有股东持有的目标公司股权权属存在不确定性。

股权代持，代持原因：目标股权被出售给第三方，签订代持协议。

登记与实际：

内度管理制度：不合理的排除股东权利（限制股权转让），股东会议事规则、董事会议事规则、总经理规则，内部人控制

出资方式瑕疵、虚假出资（循环出资、虚构无形资产、评估价格虚高）、抽逃出资、程序瑕疵（应评估未评估）

程序性风险

1.内部决策（董事会、股东会）否决

2.未获得国资监管部门批准。

3.国有产权公开交易导致陌生人敲门或陷入谈判被动。

4.国有企业职工大会否决。

5.未获得所需的行业主管部门批准。

6.公司登记手续无法完成。

7.未进行经营者集中申报，或被反垄断部门否决交易。

违法建筑，违规占用农用地，不合理的租赁关系

知识产权：来源，对外许可和授权、权属纠纷、续展

质量瑕疵、数量瑕疵、进口设备手续瑕疵（报关进口单据，走私设备）、权属瑕疵、

核心资源：团队（管理、研发、销售）流水、核心客户、核心供应商、商业秘密泄露

经营合规性：经营资质、招投标、商业贿赂（医药行业）、不正当竞争、广告、违规融资

核心员工管理、激励与考核、劳动合同（无固定期限的情形）、社保政策、离退休员工负担（国企，在册员工数量＜离退休员工数量）

高风险因素：

权属问题

中风险因素：

环保问题 收购本身不造成实质影响

低风险因素：

本身对交易不造成实质影响，整改成本可控

专业建议：

注意交易背景，是否构成后续上市的障碍等

借贷（银行——合同约定，实控人变更——加速到期、非银、民间、明股实债）

重大债权债务切割条款

业绩水分：依赖于税收优惠、依赖于行业补贴。不确定性、关联方利益输送、交易和计算方式不合理（农业公司、农产品买卖、现金交易、第三方代收款、个人代收款）

第三方不利影响，小股东反对、债权人（尤其金融机构，合同约定反对收购或提前到期）、行业主管机关（）