收购方陈述与保证：

收购方向转让方声明并保证以下所述在本协议订立之日及至交易完成日真有效：

主体 合法；有权购买；购买价款为合法所得；系其合法所得，不存在任何第三方权益 。同意现状购买。对目标公司资产负债情况以及hhsf

忍不住还是要说说格式：

协议条款解说方法：

结合中国国情，不完全按”国际范

1-6首部：鉴于条款

1、背景：你是谁；你有啥、我有啥；

2、目的：为了啥，所以我们要干啥

首部：目标公司与签约主体

1、目标公司：成立时间、注册资本、经营范围等；

2、签约主体 

首部：定义条款

原则 ：准确、精炼；持续、一贯使用；一般不特别加引号；买卖双方 一般争议不大，但有时也有

股权收购五部曲之四——股权收购攻略第3讲

股权收购协议核心条款解读

一、第一部分：股权买卖协议ABC

1、提法：买卖、转让、收购

探讨：控制性收购协议的特殊性（更深、更广、更长远）

如果工商局不接受双方谈的文本怎么办：

2、功能：交易的锁定、工作的呈现（价值感）

3、工序：起草——审查 ——谈判——签署

1——2”国际范“的协议框架（上）

1、定义

2、交割先决条件（股权转让变更登记、公司印章和资料移交的前提条件）

3、目标股权

4、转让价款

5、交割

6、价款的调整

7、陈述与保证

8、对主张的限制（如一方因陈述与保证被违反而主张权利，另一方反制）

9、补偿（可因陈述与保证被违反而产生的补偿）

10、过滤期规则 

11、对转让方的限制（竞业挖人）

12、保密

13、交易税费承担

14、违约责任

15、适用法律和管辖

16、通知 

17、全部协议

18、修改和弃权

19、可侵害性

20、交割后协议持续有效

2-8章程与合同审查 示例

一、对某公司章程和审查，以下条款可能 影响本次收购：

1、小股东对融资、担保等重大事项一票否决权；

2、董事席位分配、表决权、分红权未按出资比例；

3、总经理权限过大；

4、章程修改表决 权超过三分之二。

二、某公司重大合同的审核发现问题：

1、关联交易；

2、供应商或者客户过于集中；

3、款项借入借出金额和原因不合理，有账外利息支出；

4、有未了结的违约责任。

2-8自我保护 

1、声明条款：我们的审查 及报告根据下列条件作出：

2、假定条款：

假设目标公司提供的资料如目标公司书面声明 的那样，是真实、完整且无误导的，其上的签字和印章均是真实的，副本或者复印件均与正本或者原件一致。

3、口头提示：提示要到位。

2-7化身侦探

1、如履薄冰，一丝不苟（案例：打扰病床上的老人对比指纹）

2、团队合作、互相提醒（呼唤靠谱的人）

3、温和坚定、取得配合；

4、不经意间，结好基层（不满的员工 ）

5、抓住重点，深挖细查（收购方最想要的，往往就是调查重点）

6、明暗、内外配合，多方印证（公开情报——媒体、工商局及其他网站，行业协会；政府部门；中介机构-审计报告、验资报告、咨询报告等；上下游企业 与同行，基层员工 ）

2-4深入基层：

987654321原则 ：

见过90%以上股东和管理层；

企业8点上班，一定要在8点钟到；

到过7个以上部门；

连续待过6天；

调查对团队、管理、技术、市场、财务5个要素；

至少访问4个上下游客户；

永远对项目保持20个关键问题；

至少与企业 员工吃一次饭。

2-5写报告的”四有“

1、有描述（流水账）

2、有依据（底稿很重要）

3、有判断（问题是否实质性影响交易）

4、有建议（例如要求对方作出承诺、保证、补偿等，特别是对实力强的卖方很有效）

2-6工作底稿的搜集与保存

1、工作底稿包括：

1、被 调查方（含目标公司及其股东和关联公司等）提供的所有文件复印件（提供方签章确认）

2、被调查方口头陈述（被访谈人签字且目标公司盖章））

3、调查工作原始记录（调查人员签字确认）

包括：公司名称、调查事项的时点或期间、计划安排、调查人员、调查日期、调查地点、调查过程、调查内容、方法和结论、其他应说明的事项）

要求：内容完整、格式规范、记录清晰、结论明确 ）

——工作底稿及其附件应统一编号、编目录，且目录和附件可以备份一份（多复印一份）交给目标公司，便于沟通。

第二部分：怎么做？

五要素：调查团队组建、调查范围与重点、调查步骤、调查技巧、解决方案建议

2-1调查团队的组建：

1、调查者的素质：专业能力、沟通能力、洞察力；

2、联合调查团队的优势：资料和信息共享，相互对照。

2-2调查范围与重点

急不急；

大不大；

久不久；

好不好（口碑及诉讼等公开信息、初查）

规不规范（初次感觉）

类型：上市-非上市；跨国-国内；制造业-服务业或者其他产业

范围：抓大放小

重点：例如关联交易、同业竞争（如咨询合同），例如关键资源

——报价依据

2-3尽职调查的步骤

意向书保密条款或者保密协议

团队讨论制定调查方案

卖方资料汇集与索引-文件清单和问卷

分析信息差异和存在问题-二次问卷

现场访谈

外部调查（工商等部门）

汇总情况、分析问题、撰写尽调报告

第一部分：股权收购中的尽职调查：

是什么？

是全面、彻底的调查

调查契约：

在正常的营业时间内，并经过合理的事前通知，卖方和目标公司及其关联公司将向买方的职员和授权代表提供进入办公室、工厂、财产、财产和记录和自由，完全的渠道，以便买方有完全的机会进行买方认为必要的、关于卖方和目标公司及其关联公司的业务、运作、资产、财产、法律和财务状况的调查。

  分类：财务、法律、业务

作用：

1、风控、

2、估值（定价）

3、结构（原交易结构是否完整）。

什么是好的交易结构：

1、保障合法：如海外并购（企业境外投资管理办法）等规定报批。

2、达成交易：遇到障碍要及时调整结构；

3、创造增值：降低成本，提高收益；

4、控制风险：把不方便留给别人。

股权收购交易结构8要素：

1、收购比例（买多少：100%-67%-51%）

2、收购主体 （谁来买：收购意向书签约方、母公司或者关联公司）

3、收购对象：（买谁：收购目标公司股权，或者其母公司股权，如外滩地王案，或者在几个目标公司股东中选择对象和比例）

4、支付手段（用什么买：货币、股权）

5、交易模式：（买的路径：转让、增资、增资换股）

6、资金来源（钱从哪里来：自筹、杠杆、并购贷款）

7、交易步骤：（分几次：一步到位、分步实施）

8、付款条件：（先付款还是先过户、付款节点有见个）

——做完选择题，收购协议的主要条款即呈现。

股权收购交易结构原理：

高级、复杂结构的例子：

1、非典型LBO; 

2、假道灭虢；

3、收购方要求特别表决权、分红权（类似优先股）

4、换股并购。

收购第五步：尽职调查

收购中最重要的环节。尽职调查不是万能的，不做尽职调查是万万不能的。

收购第六条：协议谈判签约

1、谈的不仅仅是协议，还有新的公司章程及其他法人治理结构文件(事关控制权、分红权），以及内部授权文件（作为附件）

2、四大法则：刚柔、团队、准备、记录（创造，趁热打铁固定，创造第三种表达双方才能接受）

3、具体条款且听第三讲分解

第七步：交割

1、股权转让款（增资款）

2、股权变更登记、

3、人员委派

4、

收购第二步：组建收购团队：

基本架构：内部+外部

内部：类似于领导小组办公室的架构，高层和执行人员

外部：律师、会计师、投资顾问（常见于比较 专业的行业）

第三步：制定收购工作方案

由收购团队讨论工作方案，内容要点 ：

1、目的与意义

2、收购标的画像、

3、收购资金预算及确定资金来源

4、寻找和接触收购标的的途径：朋友圈+专业FA；

5、工作时间表与各成员分工。

第四步：收购意向书

初步洽谈后、尽职调查之前，签署收购意向书；初步洽谈一般作为收购意向工作的一部分，不作为单独一步；保密协议一般作为尽职调查工作的一部分，不作为单独一步。

收购意向书要点 ：

1、主体 ；2、标的；3、方式（转让还是增资）4、审批与授权；

5、价款：初步明确收购价款及确定价格的方式，包括支付手段、定价原则 等。

6、其他交易条件：如人员安排、有延续性的业务支持等；

7、工作进度与相互配合；

8、费用 承担；9、排他协商；

10、锁定：明确在一定期限内，收购方可按照约定的价格收购目标公司，该价格通常高于经调查、评估之后谈定的价格；

11、谈判期：

12、保密；13、法律约束力：价格等实质条款没有约束力，费用 承担、排他协商、锁定、谈判期、保密条款具有不言自明的法律约束力，但仍建议明确；

14、定金（诚意金）；

15、违约责任与争议解决（往往回避）。

收购的第一步：明确收购目的

消灭竞争对手；

追赶竞争对手或者拉大竞争差距；

获得人才、技术、市场、品牌、管理体系等资源；

进入新的区域市场（含国际市场）

炒作题材、提振股价；

整合上下游产业链；

价格便宜、性价比高；

跟风凑热闹；

扩大融资能力（相互担保）

多元化发展。

收购的第一步：明确收购目的

消灭竞争对手；

追赶竞争对手或者拉大竞争湖中

收购的第一步：明确收购目的

消灭竞争对手；

追赶竞争

收购的第一步：明确收购目的

ii

收购的第一步：明确收购目的

股权五部曲之四——股权收购攻略

第一部分：股权收购的3大类型与7个步骤：

3 类型：

控制型收购（并购）

参与型收购（参股）

平权型收购（均分）

股权收购的基础交易结构：

时与信公司股权激励方案及其实施步骤：

1、企业文化

2、发展战略

3、组织架构与岗位设置以及职责（目标与任务）描述

4、进行岗位价值评估（打分）以确定拟激励对象

5、与激励对象商定行权价格（估值）

6、确定拟激励岗位本次激励总股数以及每一个岗位的可得股数

7、确定每一个激励岗位工作考核指标

8、年初对上一年度拟激励岗位进行考核打分，根据打分确定其实得股数

9、兑现（期权行权）、股权授予仪式。

股权激励外部顾问的一般服务步骤：

以时与信公司期权激励为例：

如果您作为外部顾问接手时与信公司的股权激励项目，可以按以下步骤开展工作：

1、诊断：（1个月）：外部顾问调查、分析，确定该公司在当前阶段是否需要和适合做股权激励；

列明存在问题；股东的诉求，解决是否适合的问题。

2、培训(1周）：对股东及高管进行股权激励学识培训，再次确定该公司当前是否需要做股权激励；（洗脑成功与否）

3、启动会：召开项目启动会，明确工作进度与相关责任人；

4、方案（2周）：外部顾问与股东、高管一起，共同制定股权激励项目操作方案；

5、签署（1周）：外部顾问在股东、高管配合下，签署相关法律文件；

6、辅导：（长期）跟踪方案的实施情况，随时提供咨询建议。